来源：国泰君安证券研究

当前，新冠疫情依然牵动全国上下人心，牵动人心，复工第一周，国泰君安证券研究所共组织了六十余场电话会议，发布了五十余篇深度报告，多角度、全方位的解读了疫情对我国经济增长、产业结构、行业格局和上市公司业绩的影响。一方面，国泰君安用实际行动驰援武汉，另一方面还做好本职工作，密切跟踪疫情对经济和资本市场的影响。

本文通过梳理几个行业真实影响，为投资者打一针强心剂，保持冷静，坚定前行。首先，国泰君安总量团队联合产品中心，对内外资在疫情之下的观点进行了汇总，并组织了机构投资者问卷调查。

根据问卷数据显示(截止到2月4日)，对于当前市场走势，机构投资者分歧较大，分歧的核心在于疫情的发展路径是否明朗、疫情对经济的影响是否清晰。

基于对疫情的学术研究、返城情况和问卷分析，国泰君安策略团队认为2月中下旬或是预期趋向一致的重要窗口期。

对于整体经济的影响，国泰君安宏观团队分析对第三产业的冲击是巨大的，这从国泰君安消费团队对零售、旅游、餐饮、影院等行业的跟踪数据上也得到了印证。原因主要有两个方面，一是假期消费者无法出门阻碍了消费，而推迟返工则影响了生产;二是需求下降拖累供给，导致供给端库存提高、销售下滑，经营环境恶化。

此外，聚焦到湖北、浙江、河南、广东四个确诊人数最多的省份，国泰君安宏观团队发现疫情对国内制造业生产或是一个季度内的短期冲击，不改变生产趋势。

当前政策层面，对于制造业关注点，仍集中在为疫情防控用具用品及其上游关键材料、零部件生产企业融资提供支持，后续叠加财政、金融对疫情防控支持，产业链与供应链风险面临快速化解，更多将呈现区域性的特征。

对此，国泰君安多数研究团队也有相同观点，认为随着疫情控制带动悲观预期逐步修复，行业有望重拾稳步增长预期。如化工企业的生产多为连续化生产，国泰君安基础化工团队在与众多化工企业交流后发现，本次疫情基本未导致突发性停产或限产事件，目前连续化生产的化工企业都保持较好负荷运行，人员稳定且后续运行预期较好。

国泰君安建材团队认为需求只会迟到而不会缺席，本次疫情影响经济结构的变化将向着有利周期的方向，周期被抑制的需求有望于疫情过后赶工填补，并且前期压制越大，后续需求的释放力度会越强。

国泰君安房地产、钢铁、食品饮料、农业和交运团队则是认为，一方面行业长期逻辑不改，另一方面疫情会加剧行业分化，落后产能的淘汰反而会因此而加速，中长期角度看更有利于龙头企业。

同样对比非典时期，国泰君安固收团队发现在SARS事件影响下，2003年4月中旬-5月中旬，10Y国债从3.1%左右的水平下行至2.8%，而此次新冠疫情的短期冲击可能更显著。

综合判断，虽然不排除阶段调整的可能，但在利率曲线仍然较为陡峭、全市场久期普遍偏短的情况下，固收团队认为未来一个月内坚定做多长债是不二选择。

通过对2019年年报和2020年一季度的前瞻预测，国泰君安生物医药团队预计本次疫情对部分细分领域有阶段性需求拉动，总体疫情并不改变终端市场和产业自身应有的发展轨迹。

针对此次疫情，在家自行隔离成为预防病症传染的最佳方式，远程办公也成为了开工热词，国泰君安通信团队认为远程办公市场过去5年已保持了20%以上的复合增长，渗透率有望进一步提升。

以上就是国泰君安对当下部分行业的情况分析，详细内容投资者可以登录小程序国泰君安道合。

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